编者按：10月27日下午，上海财经大学高等研究院2020年第三季度中国宏观数据分析研讨会线上线下同步召开，上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组会上发布主题为“以改革开放深化构建内外循环良性互动局面”的《2020年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》。研讨会邀请到东北证券研究所首席宏观分析师沈新凤、上海国泰君安证券资产管理有限公司研究发展部执行董事薛鹤翔、上海昶元投资管理有限公司总经理张秋、上海财经大学公共经济与管理学院投资系副教授宗庆庆等嘉宾与媒体现场点评互动。发布会由高等研究院院长助理杨有智主持，研究院副院长林立国，院长助理陈媛媛、陈旭东出席会议。
高等研究院公众号将陆续登载相关媒体报道，延伸对于发布会和报告的见解与交流。
媒体报道
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上财报告：家庭部门存在储备现金“过冬”的消费倾向
10月27日，上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组会上发布主题为“以改革开放深化构建内外循环良性互动局面”为主题的《2020年第三季度中国宏观经济形势分析与预测报告》（以下简称“报告”）。
报告从当前中国经济运行的主要特征、风险因素及其对策建议三个方面展开论述。课题组提出，中国2020年前三季度宏观经济数据日前公布，国内生产总值（GDP）按可比价格计算同比增长0.7%，实现累计增速年内首次由负转正，为实现全年经济正增长打下了基础。由于相对辩证处理好了新冠疫情防控与经济复工复产的关系，中国也成为全球主要经济体中首个经济增速由负转正的经济体，但面对错综复杂的国内外环境，中国经济所面临的风险与挑战仍不容小觑。
关于中国经济面临的风险与挑战，课题组表示，从内部看，尽管三季度消费增速由负转正，但0.9%的增速仅是低水平恢复，前三季度累计增速仍然为负，且家庭部门存在储备现金“过冬”的不利消费倾向；制造业投资不振，增速跌幅较大；民间投资虽然持续回升，但同比仍然负增长；地方政府债务到期高峰隐现。从外部看，新冠疫情在全球的大流行及冬季第二波疫情的潜在冲击，使得全球经济增长陷入困境，中国的外贸增速下滑风险持续。
在指出风险与挑战的同时，课题组给出了建议：由于中国的巨大市场和经济的充满活力，在美国对中国全面遏制的背景下，当然眼下需要好好发展内部经济，可以形成一定程度的内循环，但外循环决不能丢。无论是短期政策应对，还是中长期改革治理，都应该在这个大的前提下来筹划。如果只是单纯关注中国自身的局部均衡而忽视世界的全局一般均衡，不进行深层次多方位的综合治理改革，将会面临诸多瓶颈、短板和挑战，并可能导致经济不平衡不充分发展的问题更加严重，使得中国陷入中等收入陷阱的可能性大大加强，就容易再次陷入走向封闭的陷阱。
此外谈到房地产的走势，报告认为疫情影响消退楼市逐渐回暖，房企限制政策确保预期平稳。
受新冠病毒疫情冲击，今年第一季度全国商品房销售大幅下滑。随着疫情逐步得到控制，下行态势在3月有所放缓。2020年1-9月，全国商品房销售面积11.71亿平方米，累计同比下降1.8%，降幅较1-8月收窄1.5个百分点。销售额11.56万亿元，累计同比上升3.7%，增幅较1-8月扩大2.1个百分点。
随着疫情逐步得到控制，全国房价整体上有所回升，且保持了稳步上涨的态势。9月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增长4.5%，涨幅较上个月下滑0.2个百分点，比6月低0.4个百分点；9月环比上涨0.3%，涨幅较上个月回落0.3个百分点，较6月份回落0.3个百分点，与去年年底相比，新建商品住宅价格累计上涨了3.3%。3月70个大中城市二手住宅价格指数同比上涨2.2%，涨幅与上个月持平，与6月相比也持平；9月环比上涨0.3%，与半年末相比，二手住宅价格有一定幅度上涨。
分城市看，9月一、二、三线城市新建商品住宅价格指数同比分别上涨3.9%、4.8%和4.4%，环比分别上涨0.4%、0.3%和0.5%，环比涨幅较上个月分别收窄0.2、0.3和0.5个百分点，与去年年底相比，一、二、三线城市新建商品住宅价格累计上涨了3.1%、4%和5.1%。从二手房看，9月一、二、三线城市二手住宅价格指数同比分别上涨7.4%、2.0%和1.7%，环比分别上涨0.9%、0.2%和0.6%，一、二线环比涨幅较上个月分别收窄0.2、0.1个百分点，三线环比涨幅与上个月持平，与去年年底相比，一、二、三线城市二手住宅价格累计上涨了7%、2.6%和2.9%。
受近年来严厉的信贷调控影响，定金及预收款和个人按揭贷款已经成为了房地产开发企业最重要的资金来源，两者合计占房地产开发企业资金来源的比重已经从2015年的39.28%持续上升到了2020年三季度的49.08%。伴随疫情的缓解，房地产开发企业的资金来源情况较上半年有一定恢复，今年三季度房地产开发企业资金来源同比上升2.9%，其中与销售相关的定金与预收款和个人按揭贷款当季同比分别上升0.5%和8.4%。销售的回暖使房地产开发企业的土地后续开发也有所回暖，今年前三季度房地产开发企业土地成交价款9316亿元，同比上升13.8%，同期购置土地面积15011万平方米，同比下降2.9%，较之前下降幅度大幅收窄。从100个
8月20日，住房城乡建设部、人民银行联合召开房地产企业座谈会，恒大、万科等12家房企参与座谈会，主要内容是进一步落实房地产长效机制,实施好房地产金融审慎管理制度,增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度，具体标准涵盖“三条红线”：剔除预收款后的资产负债率大于70%；净负债率大于100%；现金短债比小于1。融资新规可能导致房企融资增速的下降，融资规模的减少。仅从销售和土地交易数据来看，新的紧缩政策暂时未能减缓房地产的扩张和回暖趋势，年内房地产受影响可能不大，“三条红线”的效果或在明年开始显现。
报告认为，目前新冠疫情的影响逐渐消退，生产基本恢复，中央继续坚持“房住不炒”的大方向，部分地区出现房地产贷款收紧的边际调整，加上开发商融资收紧，坚决控制房地产金融风险的决意明显。未来在实行因时制宜，因城施策的前提下，对量价齐升的地区如东部地区，特别是北京、上海这样的一线大城市，应放宽建设用地指标，从调整供给端控制房价快速上涨，可考虑通过扩大区域房产供给的方式控制中心城市房价，如对长江角地区整体提升建设用地和房屋供给，保持房地产不过热，社会消费平稳，经济平稳。
