编按：北京时间5月12日凌晨，美股周二收跌。道指跌473.66点，或1.36%，报34269.16点；纳指跌12.43点，或0.09%，报13389.43点；标普500指数跌36.33点，或0.87%，报4152.10点。美股大跌有哪些原因？传递什么信号？美股大跌和美元指数、美债收益率有哪些关系？如何看待美股对A股市场的影响？《中国经营报》邀请相关专家进行解读、分析、研判，上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组专家、助教授张同斌受邀对美股大跌的原因、对A股市场的影响等进行分析和解读。
张同斌表示，美国4月份消费者物价指数上涨4.2%，达到金融危机以来的最高水平。由于控制通胀是美联储的主要目标之一，投资者担忧未来出现的通胀可能会导致美联储提前退出量化宽松，收紧货币供给，在美国实体经济这个基本面并未完全恢复的情况下，如果货币政策收紧，那么股价将得不到支撑。
张同斌分析，虽然美国经济自2020年以来受新冠肺炎疫情冲击较大，但美国股市却逆势上扬，纳斯达克指数在2021年2月达到14000点高位。但自2月底以来，美国股市呈现大幅震荡的特点，特别是之前领涨的科技股振幅尤为明显。美股大幅震荡的主要原因是投资者对于未来通胀的担忧。
张同斌指出，随着沪（深）港通等资本市场互联互通制度的实行，A股市场更多地融入了全球资本市场。一方面，当国际投资者对于未来美股收益率持谨慎悲观态度时，从资产配置角度来说是有利于提升A股股价的；另一方面，对于A股未来表现，我们也需要关注投资者对于美国的通胀预期是否会传染至对于中国的通胀预期。
详见如下报道！
媒体报道
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通胀预期加深 美股三大指数连续暴跌
来源： 中国经营网 记者：郝亚娟 张荣旺
本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海报道 北京时间5月13日凌晨，美股三大指数延续跌势，均受重挫。其中，道指跌近700点，跌幅近2%；纳指、标普500指数均跌超2%。在分析人士看来，通胀压力增加引发市场对加息提前到来的担忧是美股大跌的主要原因，尤其是美国4月份通胀数据的发布，加剧市场对美联储提前加息的担忧。
美国劳工部报告称，4月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，环比上涨0.8%，均远超市场预期。扣除食品与能源价格因素，4月核心CPI环比上涨0.9%，为1982年以来最大涨幅，核心CPI同比上涨3.0%。
上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组专家、助教授张同斌向《中国经营报》记者分析，美国4月份消费者物价指数上涨4.2%，达到金融危机以来的最高水平。由于控制通胀是美联储的主要目标之一，投资者担忧未来出现的通胀可能会导致美联储提前退出量化宽松，收紧货币供给，在美国实体经济这个基本面并未完全恢复的情况下，如果货币政策收紧，那么股价将得不到支撑。
在植信投资研究院资深研究员张秉文看来，两大利空因素持续发酵，是引发美股市场短期调整的重要因素：一是大宗商品价格持续上涨导致通胀预期升温，对未来美联储货币政策转向的担忧渐浓；二是美国劳工统计局发布的3月职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，美国当月职位空缺的数量从2月上修后的753万个上升至812.3万个，投资者对美国经济恢复的质量和持续性开始担忧。
“虽然美国经济自2020年以来受新冠肺炎疫情冲击较大，但美国股市却逆势上扬，纳斯达克指数在2021年2月达到14000点高位。但自2月底以来，美国股市呈现大幅震荡的特点，特别是之前领涨的科技股振幅尤为明显。美股大幅震荡的主要原因是投资者对于未来通胀的担忧。” 张同斌如是分析。
需要注意的是，他指出，自2008年金融危机之后，美联储为了稳定金融系统和实体经济通过非传统货币政策，特别是量化宽松政策向经济中注入了过多的流动性。但过去十年不同于以往，超发的货币并没有大量流入商品市场，造成通货膨胀，反而是货币过多流入资产市场，特别是股票市场，不断推升股价的上涨。但今年2月以来，随着大宗商品价格的显著上涨，投资者开始担心过去十年未出现的通胀可能在近期出现。投资者的通胀预期主要体现在2月以来不断上涨的美国十年期国债收益率上。
目前市场担忧在于，在大宗商品价格飙升、美国政府推出数万亿美元经济刺激计划及劳动力成本上升等背景下，美国通胀压力仍存在持续上升的可能性；美联储是否会退出经济支持政策，也是不确定因素之一。
在张同斌看来，随着美国通胀的迹象越来越明显，美联储在明年底提升联邦基金利率的可能性越来越大，因此美股可能在未来继续震荡下行。
美股暴跌，A股能否走出独立行情？张同斌指出，随着沪（深）港通等资本市场互联互通制度的实行，A股市场更多地融入了全球资本市场。一方面，当国际投资者对于未来美股收益率持谨慎悲观态度时，从资产配置角度来说是有利于提升A股股价的；另一方面，对于A股未来表现，我们也需要关注投资者对于美国的通胀预期是否会传染至对于中国的通胀预期。
张同斌，西班牙巴塞罗那自治大学博士，上海财经大学高等研究院助教授，“中国宏观经济形势分析与预测”课题组专家。研究方向：宏观经济学，金融经济学。
上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”项目组
上海财经大学高等研究院于2009年底发起成立“中国宏观经济形势分析与预测”项目组，基于国际前沿、国内较为独特的量化准结构模型，以情景分析（Alternative Scenario Analyses）和政策模拟（Policy Simulations）相结合的方法，对中国宏观经济的发展趋势与潜在风险进行长期跟踪研究，定期发布最新的中国宏观经济形势分析与预测报告，为政府及社会各界提供有扎实学术支撑及丰富参考价值的经济洞见、对策建议和长期治理方案。
项目组凝聚了一支近30人的国际化与本土化结合的专职研究团队，成员包括多位国际著名宏观经济学家，以及十余位毕业于美国明尼苏达大学、得州大学奥斯汀分校、德国法兰克福大学等国际知名经济学学术重镇的海归青年博士。目前，项目组分为13个研究板块，坚持以一般均衡分析为核心的综合治理理念，力求通过“理论逻辑、实践真知、历史视野”相结合的方法，使所得出的研究结论和对策建议具有“科学性、严谨性、现实性、针对性、前瞻性、思想性”。
